Vem är den ultimata vinnaren på 100-miljardmarknaden för biologiskt nedbrytbar plast?

Allt i verkligheten av nedbrytbar plast har överförts till kapitalmarknaden utan någon rabatt. Aktiekurserna för ledande företag som Jinfa Technology, Jindan Technology och Hengli Petrochemical har alla upplevt en djup korrigering.

På grund av interna och externa svårigheter, en gång gett stort hopp om 100 miljarder marknaden, verkar det ha ett tillstånd av tystnad. När det gäller den nuvarande situationen för den biologiskt nedbrytbara plastindustrin, verkar lärare Ma vara det bästa sättet att beskriva det:

Långsiktigt måste vara bra, kortsiktigt är mycket svårt, medellång sikt svårare.

Värdet av biologiskt nedbrytbar plast kommer från farorna med konventionell plast.

Statistik visar att mellan 1950 och 2015 har människor producerat 8,3 miljarder ton plastprodukter, vilket tillsammans skulle skapa ett 5 680-meter högt berg.

Det mesta av denna plast är övergiven eller begravd på soptippar, där det vanligtvis tar 200 till 700 år att brytas ned, vilket frigör giftiga ämnen som kan skada hela ekosystem.

Plast kvar på marken skadar markstrukturen och eroderar markens ekologi, vilket gör jorden mindre produktiv och hotar ytterligare livsmedelssäkerheten.

Plastavfall som hamnar i havet bildar mikroplaster. Forskning tyder nu på att mikroplaster i teorin skulle kunna absorberas av människor genom mag-tarmsystemet, vilket så småningom utlöser ett immunsvar och påverkar hälsan hos kroppens celler.

Enligt en studie publicerad i Science i juli 2020 producerar världen för närvarande 380 miljoner ton plastavfall varje år, varav cirka 11 miljoner ton hamnar i haven. I den här takten, år 2040, kommer cirka 710 miljoner ton plast att släppas ut i naturen, inklusive 29 miljoner ton i havet, vilket motsvarar 50 kilo plast för varje meter av världens kustlinje, föreställ dig själv.

Europa var det första landet som slog larm om plast.

Redan för 20 år sedan har Irland, Italien och andra länder infört "plastrestriktioner", och Kina har främjat betald användning av plastpåsar sedan 2008, men intensiteten och täckningen är mycket begränsad. Fram till de senaste åren, när den globala nedbrytningen av plast eskalerade, gjorde Kina det också.

Under de senaste fem åren har mer än 60 länder infört förbud eller skatter på engångsplaster-, enligt IEA:s statistik, medan stora ekonomier som EU, USA och Kina har uppgraderat "plastrestriktioner" till "förbud".

I juli 2020 tillkännagav Europeiska unionen en avgift på plastförpackningsavfall, med en avgift på 0,80 euro per kilogram plastavfall. Från den 1 januari 2021 kommer icke-nedbrytbara plastpåsar att användas i hela landet, och icke-nedbrytbara engångsstrån av plast kommer att förbjudas i cateringbranschen, enligt en riktlinje utfärdad av Kina om att ytterligare stärka kontrollen av plastföroreningar.

Eftersom Kina är världens största tillverkare av plast och en leverantör till stora globala konsumentmarknader som Europa och USA, kommer processen att ersätta biologiskt nedbrytbar plast att ge stort utrymme för inhemska företag att växa.

Data från China Plastics Association Plastic Recycling Committee visar att 2020 är Kinas totala plastförbrukning 90,877 miljoner ton, även om bara 10% av framtiden genom nedbrytbar plastersättning, då minst 100 miljarder skala marknaden.

Nedbrytbara material inkluderar främst stärkelse-baserad plast, PLA, PBAT, PBS, PHA och andra kategorier. Enligt data från Zhian Consulting är stärkelse-baserad plast, PLA, PBAT de viktigaste tre typerna, som står för 38,4 %, 25,0 % respektive 24,1 % av produktionskapaciteten 2019, vilket motsvarar nästan 90 % totalt.

Det är värt att notera att även om stärkelse-baserad plast nu står för den högsta andelen, har de dåliga utsikter på grund av sina egna prestandanackdelar. PLA och PBAT har störst utrymme för utveckling. För närvarande är kapaciteten för nedbrytbar plast i den globala planeringen huvudsakligen dessa två typer.

År 2020 är Kinas årliga produktionskapacitet för PBAT och PLA cirka 300 000 ton respektive 100 000 ton, vilket motsvarar ungefär hälften av den globala produktionskapaciteten. Det förväntas att år 2025 kommer den årliga produktionskapaciteten för PBAT och PLA att nå 7 miljoner ton respektive 1 miljon ton, vilket motsvarar mer än två-tredjedelar av den globala produktionskapaciteten.

Men det är också sant att endast 40 procent av den inhemska biologiskt nedbrytbara plasten användes 2021. Med andra ord, den stora bilden på pappret återspeglas inte i verkligheten.

Kostnaden är kärnbarriären som begränsar populariseringen av en ny teknik eller ny produkt. Den grundläggande anledningen till att solceller, vindkraft, litiumbatterier och andra nya energiindustrier är så populära idag är att de har uppnått språngsegrar i kostnadsminskningar under det senaste decenniet.

För tio år sedan var benchmarkelpriset för inhemsk PV 1,15 yuan/KWH, mycket högre än kostnaden för värmekraft. År 2020 sjönk det vägda genomsnittliga elpriset för solcellsprojekt till 0,372 yuan/KWH, utan värmekraft. Mellan 2010 och 2020 sjönk det globala genomsnittspriset på litium-jonbatterier från 1 100 USD/kWh till 137 USD/kWh, en minskning med nästan 90 %.

Den kommersiella spridningen av biologiskt nedbrytbar plast är fångad i kostnad.

År 2021 är det totala priset på traditionell PE/PP-plast mellan 7000-8500 yuan/ton, priset på PET är 5000-6000 yuan/ton, medan priset på PBAT i nedbrytbar plast är cirka 20.000 yuan/ton, och priset på PLA 8/ton är högre, 0002 yuan/ton.

Till terminalen, om handlaren använder nedbrytbar plast, höjs kostnaden direkt med en faktor två.

Ta 23-24 cm sugröret som ett exempel, priset på traditionell PP är 0,05 yuan/rot, pappershalm är 0,1 yuan/rot, PLA är 0,2 yuan/rot. Priset på PLA är dubbelt så högt som för pappershalm och fyra gånger det för PP. Efter införandet av "plastförbudet" kommer företagen naturligtvis att välja billigare pappersstrån först, och marknaden för nedbrytbar plast är svår att helt öppna.

Kostnaden är hög, vilket återspeglas i varje länk.

På manuell nivå kräver ett enda ton PBAT-produktionskapacitet 16-20 arbetare, medan PE (polyetenplast) bara behöver 4 arbetare; När det gäller utrustningskostnad är investeringen av PBAT per ton cirka 4000 yuan/ton, medan investeringen för PE per ton bara är cirka 1400 yuan/ton. När det gäller energiförbrukning, enligt EIA-data från Ruifeng High Materials, är kostnaden för vatten, el och gas för ett enda ton PBAT 712 yuan/ton, medan kostnaden för PE är mindre än 600 yuan/ton.

Den största kostnadstermen är råvaror.

Om man tar PBAT med den mest aggressiva kapacitetsplaneringen som exempel, står råvarukostnaderna för mer än 70 %, bland vilka PTA, AA och BDO är de viktigaste. Priselasticitetskoefficienten för PBAT för dessa tre råvaror är cirka 0,4.

2021 sköt priset på BDO i höjden. I början av året låg priset på cirka 12 600 yuan/ton och i slutet av året hade det stigit till 31 000 yuan/ton, en ökning med nästan 150 %, vilket slog PBAT i kostnadsreduktionsskedet. Vinsterna för vissa företag har inverterats, och den högsta förlusten är cirka 2 000 yuan per ton, så det finns inget incitament att börja arbeta.

Enligt rapporter i media höll de relevanta nationella ministerierna och branschorganisationen BDO nyligen ett samordningsmöte med PBAT-företag, och alla parter nådde enighet, och BDO-företag gick med på att ge vinster till PBAT-företag.

Politiska ingripanden är skyldiga att lätta kostnadstrycket på närstående företag, men priset bestäms i slutändan av marknadens utbud och efterfrågan.

Som nämnts ovan har 7 miljoner ton PBAT-produktionskapacitet planerats i Kina. Enligt beräkningen att 1 ton PBAT förbrukar 0,43 ton BDO kräver enbart den nya produktionskapaciteten 3 miljoner ton BDO. Som en jämförelse är den nuvarande totala inhemska BDO-produktionskapaciteten endast 2,34 miljoner ton/år. Även om expansionsplanen på nästan 6 miljoner ton/år lanserades 2021, är BDO:s expansionscykel cirka 2 år, och denna kapacitet kommer inte att släppas i stor skala förrän tidigast 2023.

Mer anmärkningsvärt är att all inhemsk användning av kalciumkarbid acetylen produktion BDO, i "dubbel kontroll av energiförbrukningen" politik bakgrund, kalciumkarbid företag begränsad produktion har blivit normen, kan den framtida produktionen hänga med ett stort frågetecken.

Med tanke på olika faktorer är kostnadsreduktionsprocessen för nedbrytbar plast som representeras av PBAT långsam och lång, och misslyckandet med att sänka kostnaderna kommer direkt att hämma den långsiktiga-efterfrågan, så det är i princip orealistiskt att förvänta sig volymen på kort tid.

Biologiskt nedbrytbar plast är en hög grad av homogenitet i branschen, all konkurrens kommer att kosta kring detta tema, den framtida industrin kommer att vara i "konkurrens - författare på - efterfrågan tillväxt - konkurrens - sedan författare pris" i cykeln av iteration, tills produktionskostnadsapproximation teorin, eller i den mån marknadskostnaden minskar efterfrågan.

Efter en omgång av blandning kommer de flesta tillverkarna att slås ut tills industrin bildar ett oligopolmönster. För att vara tydlig kommer priskonkurrensen att bli hårdare när kapaciteten ökar i branschen.

Investeringsintensiteten för en enda 100 000 ton PLA-produktionslinje bör vara minst 1,5 miljarder yuan. Enbart deprecieringen av PLA-kostnaden når cirka 1 500 yuan/ton. Med den kontinuerliga nedgången av priset kommer trycket från denna stela kostnad att kontinuerligt förstärkas.

Enligt den tidigare förlusten på 2000 yuan/ton är förlusten av 100 000 ton produktionslinje 200 miljoner yuan. Om produktionskapaciteten ökas till 500 000 ton under den senare perioden kommer förlusten att nå 1 miljard yuan. Detta är för mycket för de flesta företag i branschen att bära, och företag med dålig kostnadskontroll måste äntligen ge upp marknaden.

Integrerade verksamheter har fler kostnadsfördelar, och de slutliga vinnarna kommer att födas i dessa företag.

Inom PLA-området är Kingdan Technology den mest imponerande.

PLA-industrins kedja från topp till botten är majs-laktat-laktid-polymjölksyra (PLA). För närvarande är den storskaliga produktionen av PLA av inhemska företag huvudsakligen fast i laktidlänken. Jindan Technology och Nanjing University samarbetade och utvecklades slutligen framgångsrikt efter 5 år. År 2021 meddelade Jindan Technology på den interaktiva plattformen att företagets Lactide-projektproduktionslinje har kunnat stabilisera produktionen av laktidprodukter i linje med designkraven, och företaget har blivit det enda företaget i branschen med layouten av hela industrikedjan.

För närvarande är Jindan Technologys Lactide-produktionskapacitet 10 000 ton per år, och PLA-marknadens försäljningspris är över 30 000 ton per ton. Räknat med 30% nettovinstmarginal kommer denna del av produktionskapaciteten att ge företaget en nettovinst på 90 miljoner yuan, vilket är en stor ökning jämfört med nettovinstskalan på 118 miljoner yuan 2020. Dessutom kommer Jindans planerade PLA-produktionskapacitet på 100 000 ton/år att öppnas helt och hållet i 2023-prestandataket.

Efter den fullständiga lokaliseringen av laktid kommer fokus på kostnadskonkurrens från inhemska företag att flyttas till mjölksyraområdet där uppströmsskaleeffekten är mer betydande. Investeringskostnaden per ton PLA är cirka 5 000 yuan, medan den för mjölksyra är cirka 6 000 yuan. Ekonomin kan bara återspeglas när produktionsskalan når 100 000 ton. Därför har de första stora-mjölksyraföretagen fler fördelar.

Jindan Technology är det största inhemska och näst största mjölksyraföretaget i världen. För närvarande har den en mjölksyraproduktionskapacitet på 105 000 ton/år, vilket motsvarar mer än 60 % av den inhemska marknaden. Med fördjupningen av industrins kostnadsreduktionsprocess kommer Jindan Technologys konkurrenskraft inom PLA-området att bli mer och mer betydande.

Trots den planerade kapaciteten på flera miljoner ton inom PBAT-sektorn är det få företag som är vertikalt integrerade för att producera BDO.

Kemijätten Wanhua Chemical är en, men företaget har för närvarande bara 100 000 ton BDO-kapacitet och 60 000 ton PBAT-kapacitet. Även om produktionen sätts i drift kommer den nya föreställningen inte ha någon större inverkan på företagets årliga intäkter på 100 miljarder rätter. Nyckeln är att fokusera på om företaget kommer att ha större åtgärder under den senare perioden.

Biologiskt nedbrytbar plast idag ser ungefär ut som solceller gjorde för ett decennium sedan.

Utsikterna är oändliga, men industrialiseringen fastnade i nacken av kostnaden, politiken stöds starkt, näringslivet kommer omedelbart att dra kapacitetsexplosionen.

Enligt uppgifter från CITIC Securities kommer den inhemska marknadsstorleken för nedbrytbar plast inte att överstiga 3 miljoner ton år 2025, medan PLA och PPAT enbart har planerat mer än 8 miljoner ton för närvarande.

Cao Renxian beskrev en gång solcellsindustrin som: "Detta är ett maraton, nyckeln är vem som kan komma sist."

Under de senaste två decennierna har många stora och små solcellsföretag blivit dömda eller försvagats. De försökte gripa marknaden med kapacitetsskala utan kostnadsfördelar, bara för att bli instängda av sig själva. Några av dagens aggressiva expansioner inom den biologiskt nedbrytbara plastindustrin kommer sannolikt att upprepa samma öde och bli martyrer för den industriella revolutionen.

Läs dessa, kommer att förstå Wanhua denna gamla kemiska företagets sofistikering och pragmatism, de är inte den snabbaste, men kan vara längst.